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过去可圈可点,yabo亚博平台未来几何?

2020-06-16 14:27:50来源: 本站阅读次数:198022

作为一家制药企业,yabo亚博平台的表现的确可圈可点。自公司2012年上市以来,合计批准了22个新产品,是所有A股上市公司中获批产品最多的公司之一。大多数产品的竞争格局良好,有4个产品为国内独家。随着这些产品进入各省份医保后,销售开始快速放量,带动营收高速增长。2018年按治疗领域来看,在肠外营养领域公司市占率第一,肝病领域排名国内第二,研发管线涉及更多领域。

当然,以上都是yabo亚博平台过去取得的成就,而我们要看的是它的未来如何?

▎逻辑一:Q1净利润+158%,业绩符合预期

yabo亚博平台2020年Q1实现营业收入5.89亿元,同比下降29.83%;归母净利润1.28亿元,同比增长157.67%;扣非归母净利润3.48亿元,同比增长0.70%。

公司2020年归母净利润同比增长157.67%,处于在一季报预告区间150%-170%内。

受疫情影响,全国医院门诊量和住院量均有较大下降,公司多个注射剂产品受到不同程度影响,导致公司营业收入有所下滑,但公司积极开展营销改革,加强对终端的管理,合理控制销售费用,扣除非经常性损益后,净利润与去年同期基本持平,利润端表现符合预期。

▎逻辑二:营销改革成效初显,毛利率增长,费用率下降

公司继续进行营销改革,自营销售体系从部分省市的试点走向全国全面铺开,公司在精细化招商的基础上进一步加强管理扁平化和深度合作,引导代理制向签约代表的佣金式/自营式管理转变。

受益于营销改革的稳步推进,市场推广服务成本有所下降,一季度整体毛利率同比提升9.0%,销售费用率下降1.6%。

▎逻辑三:大力加强研发投入,创新管线收获在即

开头我们就说了,yabo亚博平台是国内少有的具备in-house研发能力的专科药企,早期在研发上就有重点投入,目前已有7个创新药产品进入临床,2020年公司首个创新药HSK3486有望获批。

其他在研新药方面,前列腺癌的HC-1119已进入III期临床、长效糖尿病的HSK-7653已开始临床II期、糖尿病末梢神经痛的HSK-16149、外周镇痛的HSK-21542以及肺纤维化的FTP-198已开始临床I期。

公司3月14日发布了定增预案,拟募资10.02亿元用于多个创新药临床试验的推进,将进一步稳固和加快公司创新药的研发进度,扩充公司的新产品管线,为公司未来的发展奠定坚实的基础。

▎小结

中泰证券预计yabo亚博平台2020-2022年归母净利润分别为5.74亿元、8.02亿元、10.98亿元,同比分别增长16.12%、39.87%和36.83%。公司当前股价对应2020-2021年PE分别为38、27倍,考虑到公司创新管线丰富,首个创新药HSK3486即将获批,上市后业绩有望加速增长。

来源:水晶球财经







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